Анализ ликвидности и платежеспособности. Платежеспособность предприятия оценивается системой показателей, характеризующих его способность расплатиться по своим краткосрочным обязательствам своими оборотными активами, в зависимости от ликвидности последних.
Термин «ликвидность» означает возможность активов предприятия превращаться в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сложившейся рыночной конъюнктуры.
Степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в течение которого возможно это превращение.
Денежные средства относятся к абсолютным ликвидам, так как служат непосредственным инструментом погашения обязательств.
Краткосрочные финансовые вложения (депозиты, акции и другие ценные бумаги) приравниваются к абсолютным ликвидам, поскольку их можно немедленно обратить в определенную денежную сумму, хотя и с некоторой потерей, поскольку проценты по депозиту не выплачиваются в случае его досрочного закрытия, а вынужденная продажа акций по низкой рыночной цене может привести к убытку.
Дебиторская задолженность также относится к высоколиквидным активам, так как, во-первых, из ее суммы исключаются сомнительные долги, а во-вторых, она может быть рефинансирована в ценные бумаги (акции, векселя).
Запасы являются наименее ликвидной частью оборотных средств. При этом часть из них может быть не продана вообще из-за отсутствия спроса, а часть – может быть продана, но по заниженным ценам.
Краткосрочные обязательства – это задолженность предприятия другим организациям и лицам, которая должна быть погашена в течение года.
Для оценки платежеспособности предприятия используются следующие показатели:
собственные оборотные средства;
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент срочной ликвидности;
коэффициент текущей ликвидности.
Данные для расчета показателей берутся на определенную дату или средние.
Показатель «Собственные оборотные средства» равен разнице между оборотными активами и краткосрочными обязательствами и свидетельствует о наличии свободных оборотных ресурсов у предприятия. Положительность этого показателя является минимальным требованием к ликвидности баланса. Если же величина собственных оборотных средств отрицательна, то финансовое положение предприятия в краткосрочном периоде рассматривается как неблагоприятное и при этом расчет коэффициентов ликвидности теряет смысл.
Наличие собственных оборотных средств придает предприятию большую финансовую независимость при замедлении оборачиваемости активов (задержке погашения дебиторской задолженности, трудностях со сбытом, падении цен на готовую продукцию и проч.).
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и их эквивалентов – краткосрочных финансовых вложений.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает, в какой степени текущие обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов:
Коэффициент текущей ликвидности по существу выражает ту же оценку, что и показатель «Собственные оборотные средства», но не в абсолютной, а относительной форме. И его определяют как отношение оборотных активов к текущим обязательствам.
Рассчитаем коэффициенты ликвидности и результаты представим в виде таблиц 8-10.
Таблица 8
Коэффициенты ликвидности за 2005 г.
Коэффициент ликвидности Значение Методика расчета
на начало года на конец года
СОС 12180 15597 290-690
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (%) 3,06 6,16 ((290-230-217)/(610+620+670))
Коэффициент срочной ликвидности (%) 0,52 2,06 ((290-210-220-230)/(610+620+670))
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (%) 0,06 1,57 (250+260)/(610+620+670))
Таблица 9
Коэффициенты ликвидности за 2006 г.
Коэффициент ликвидности Значение Методика расчета
на начало года на конец года
СОС 15597 20619 290-690
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (%) 6,16 6,89 ((290-230-217) /(610+620+670))
Коэффициент срочной ликвидности (%) 2,06 4,1 ((290-210-220-230)/(610+620+670))
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (%) 1,57 2,58 (250+260)/(610+620+670))
Таблица 10
Коэффициенты ликвидности за 2007 г.
Коэффициент ликвидности Значение Методика расчета
на начало года на конец года
СОС 20619 11642 290-690
Коэффициент текущей (общей) ликвидности (%) 6,89 3,34 ((290-230-217)/(610+620+670))
Коэффициент срочной ликвидности (%) 4,1 1,22 ((290-210-220-230)/(610+620+670))
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (%) 2,58 0,09 (250+260)/(610+620+670))
Как видно из таблиц 8-10 коэффициентов ликвидности значение коэффициента текущей ликвидности на протяжении всего периода находится в пределах норм >2, т.е. у предприятия достаточно средств для погашения краткосрочных обязательств в текущем периоде. Таким образом, предприятие оценивается как удовлетворительное, т.е. финансовое положение предприятия можно считать достаточно стабильным.
Значение коэффициента срочной ликвидности снизилось на начало периода находится в пределах нормы, определенной для России (0,585<0,8), т.е. предприятие имеет возможность погасить обязательства в сжатые сроки. Но на протяжении анализируемого периода значение данного коэффициента сильно возросло, сократившись к концу периода до 1,22, что все равно выше нормы. Это говорит о том, что предприятие не может погасить обязательства в сжатые сроки.
Значение коэффициента абсолютной ликвидности на начало периода (0,06) находился в не пределах норматива, на протяжении периода коэффициент сильно увеличился, значительно превысив норму. На конец периода значение коэффициента сократилось до 0,09, но он очень далек от оптимального (0,2-0,25).
Анализ финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется группой показателей, отражающих структуру его капитала, способностью погасить свою долгосрочную задолженность и расплатиться по кредитам. Наиболее важными из них являются:
коэффициент автономии (собственности);
коэффициент заемного капитала;
коэффициент финансовой зависимости (финансового левериджа);
коэффициент защищенности кредиторов (коэффициент покрытия процентов).
В теории и практике финансового анализа используется большое количество и других коэффициентов, связанных со структурой баланса. Однако они формально не несут в себе новой информации, а полезны лишь с содержательной точки зрения, поскольку позволяют более глубоко осмыслить ситуацию (например, коэффициент долгосрочной зависимости, коэффициент внеоборотных активов, коэффициент маневренности и др.).
Коэффициент автономии (собственности) показывает степень независимости предприятия от внешних источников финансирования, или другими словами, долю собственного капитала в активах.
Коэффициент концентрации зависимости заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования.
Сумма коэффициентов автономии и зависимости всегда равна 1. Финансовое положение предприятия считается тем устойчивее, чем выше первый коэффициент и, соответственно, ниже второй. Снижение коэффициента автономии связано с получением кредитов. Это может привести к существенному ухудшению финансового положения в период спада рыночной конъюнктуры, когда доходы падают, а приходится платить проценты в прежнем фиксированном размере и возвращать основной долг. В результате возникает реальная угроза потери платежеспособности предприятия. Благополучной считается ситуация, когда выше 0,5, то есть собственный капитала превышает обязательства.
Коэффициент структуры капитала (финансового левериджа) считается одним из основных при характеристике финансовой устойчивости предприятия; он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных. Данный коэффициент не должен быть больше 1. Оптимальным считается его значение 0,67 (40% : 60%).
Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов за кредиты относятся к постоянным расходам. Кроме того, могут возникнуть затруднения с получением новых кредитов.
В отдельных случаях предприятию выгодно брать кредиты даже при достаточности собственных средств, так как доходность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от использования заемных средств значительно выше, чем процентная ставка за кредит.
Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности и результаты представим в виде табл. 11-13.
Таблица 11
Коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности за 2005г.
(относительные показатели ФУ)
Коэффициенты финансовой устойчивости и структуры капитала Значение откл.
(+/-) Методика расчета
на начало перио-
да на
конец перио-да
Собственный оборотный капитал (руб.) 12180 15597 3417 (490+630+640+650+660+590-190)
Коэффициент собственных оборотных средств (%) 1,6 2,16 0,56 ((490+630+640+650+660+590- 190)/(210+220))
Доля ОС во внеоборотных активах 0,99 0,99 0 (120/190)
Коэффициент соотношения мобильных и немобильных активов 1,59 1,66 0,07 (290/190)
Коэффициент стоимости реального имущества 0,86 0,79 -0,07 ((120+130+211+213+214)/валюту баланса
Коэффициент маневренности 0,52 0,58 0,06 ((490+630+640+650+660+590-190)/(490+630+640+650+660)
Индекс постоянного актива 0,48 0,42 -0,06 (190/(490+630+640+650+660))
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств --- 0,0008 +0,0008 ((590/(590+490+630+640+650+660))
Коэффициент автономии (независимости) 0,8 0,9 0,1 III раздел+640+650/валюту баланса
Коэффициент заемного капитала --- 0,007 +0,007 ((590+610)/690)
Коэффициент финансовой зависимости 0,25 0,11 -0,14 ((590+690-630-640-650-660)/(490+630+640+650+660))
Коэффициент финансовой устойчивости 0,2 0,102 -0,098 (Итог раздела IY баланса + Итог раздела Y баланса)/Баланс (сумма строк 490 + 590 + 690)
Таблица 12
Коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности за 2006г.
(относительные показатели ФУ)
Коэффициенты финансовой устойчивости и структуры капитала Значение откл.
(+/-) Методика расчета
на начало перио-
да на
конец перио-да
Собственный оборотный капитал (руб.) 15597 20619 5022 (490+630+640+650+660+590-190)
Коэффициент собственных оборотных средств (%) 2,16 2,11 -0,05 ((490+630+640+650+660+590- 190)/(210+220))
Доля ОС во внеоборотных активах 0,99 0,98 -0,01 (120/190)
Коэффициент соотношения мобильных и немобильных активов 1,66 2,02 0,36 (290/190)
Коэффициент стоимости реального имущества 0,79 0,59 -0,2 ((120+130+211+213+214)/валюту баланса
Коэффициент маневренности 0,58 0,63 0,05 ((490+630+640+650+660+590-190)/(490+630+640+650+660)
Индекс постоянного актива 0,42 0,37 -0,05 (190/(490+630+640+650+660))
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 0,0008 0,0006 -0,0002 ((590/(590+490+630+640+650+660))
Коэффициент автономии (независимости) 0,9 0,9 0 III раздел+640+650/валюту баланса
Коэффициент заемного капитала 0,007 0,006 -0,001 ((590+610)/690)
Коэффициент финансовой зависимости 0,11 0,11 0 ((590+690-630-640-650-660)/(490+630+640+650+660))
Коэффициент финансовой устойчивости 0,102 0,097 -0,005 (Итог раздела IY баланса + Итог раздела Y баланса)/Баланс (сумма строк 490 + 590 + 690)
Таблица 13
Коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности за 2007г.
(относительные показатели ФУ)
Коэффициенты финансовой устойчивости и структуры капитала Значение откл.
(+/-) Методика расчета
на начало перио-
да на
конец перио-да
Собственный оборотный капитал (руб.) 20619 14771 -5848 (490+630+640+650+660+590-190)
Коэффициент собственных оборотных средств (%) 2,11 1,1 -1,01 ((490+630+640+650+660+590- 190)/(210+220))
Доля ОС во внеоборотных активах 0,98 0,97 -0,01 (120/190)
Коэффициент соотношения мобильных и немобильных активов 2,02 1,42 -0,6 (290/190)
Коэффициент стоимости реального имущества 0,59 0,77 0,18 ((120+130+211+213+214)/валюту баланса
Коэффициент маневренности 0,63 0,5 -0,13 ((490+630+640+650+660+590-190)/(490+630+640+650+660)
Индекс постоянного актива 0,37 0,5 0,13 (190/(490+630+640+650+660))
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств 0,0006 0,0007 +0,0001 ((590/(590+490+630+640+650+660))
Коэффициент автономии (независимости) 0,9 0,74 -0,16 III раздел+640+650/валюту баланса
Коэффициент заемного капитала 0,006 0,002 -0,004 ((590+610)/690)
Коэффициент финансовой зависимости 0,11 0,21 0,1 ((590+690-630-640-650-660)/(490+630+640+650+660))
Коэффициент финансовой устойчивости 0,097 0,26 0,163 (Итог раздела IY баланса + Итог раздела Y баланса)/Баланс (сумма строк 490 + 590 + 690)
Опираясь на данные таблиц 11-13, можно сказать, что доля основных средств предприятия во внеоборотных активах сократилась незначительно, на 0,2%, что происходит из-за сокращения долгосрочных финансовых вложений. Снижение доли мобильных активов к концу анализируемого периода можно охарактеризовать как отрицательную тенденцию. Коэффициент стоимости реального имущества находится в допустимых пределах (больше 0,5), что означает допустимую степень обеспеченности предприятия средствами производства.
В отчетном периоде наблюдается сначала увеличение, а затем снижение коэффициента маневренности за счет увеличения, а затем сокращения собственного оборотного капитала, что отрицательно характеризует предприятие. Индекс постоянного актива на конец периода увеличился и стремится к единице (0,5), поэтому можно порекомендовать произвести долгосрочные займы для формирования внеоборотных активов, чтобы высвободить часть собственного капитала для увеличения размера мобильных средств.
Снижение коэффициента автономии на конец периода говорит о росте привлечения заемных средств. Увеличение коэффициента финансовой зависимости характеризует предприятие не в лучшую сторону. Увеличение данного коэффициента говорит о повышении риска наступления банкротства и порождает потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.
На конец периода наблюдается увеличение коэффициента финансовой устойчивости, однако коэффициент все равно не находится в пределах 3 из-за большого увеличения кредиторской задолженности и отражает увеличение степени зависимости предприятия от негативных факторов краткосрочного воздействия.
Расчет показателей деловой активности. Рассчитаем следующие показатели деловой активности и результаты представим в виде табл. 14-16:
коэффициент оборачиваемости активов;
коэффициент оборотных активов;
коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
коэффициент оборачиваемости производственных запасов по элементам в целом и по элементам товарно-материальных ценностей;
длительность операционного цикла;
коэффициент оборачиваемости основных средств;
коэффициент оборачиваемости собственного капитала.
Таблица 14
Коэффициенты деловой активности за 2005 г.
Коэффициент Значение коэффициента деловой активности Изменение, % Формула расчета
на начало года на конец года
Коэффициент оборачиваемости активов 4,13 4,71 +14,0
Коэффициент оборотных активов 6,73 7,54 +12,0
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 40,32 94,35 +134,0
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 12,83 27,27 +112,5
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов по элементам в целом и по элементам товарно-материальных ценностей 5,38 6,65 +23,6
Длительность операционного цикла, дн. 45,7 101 +121,0 Доц = КОДЗ + КОЗтмц
Коэффициент оборачиваемости основных средств 10,72 12,57 +17,3
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 5,16 5,24 +1,6
Таблица 15
Коэффициенты деловой активности за 2006 г.
Коэффициент Значение коэффициента деловой активности Изменение, % Формула расчета
на начало года на конец года
Коэффициент оборачиваемости активов 4,71 4,28 -9,1
Коэффициент оборотных активов 7,54 6,4 -15,1
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 94,35 28,96 -69,3
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 27,27 23,5 -13,8
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов по элементам в целом и по элементам товарно-материальных ценностей 6,65 8,57 +28,9
Длительность операционного цикла, дн. 101 37,53 -62,8 Доц = КОДЗ + КОЗтмц
Коэффициент оборачиваемости основных средств 12,57 13,16 +4,7
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 5,24 4,75 -9,4
Таблица 16
Коэффициенты деловой активности за 2007 г.
Коэффициент Значение коэффициента деловой активности Изменение, % Формула расчета
на начало года на конец года
Коэффициент оборачиваемости активов 4,28 4,13 -3,5
Коэффициент оборотных активов 6,4 7,05 +10,2
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 28,96 20,91 -27,8
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 23,5 12,67 -46,1
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов по элементам в целом и по элементам товарно-материальных ценностей 8,57 6,1 -28,8
Длительность операционного цикла, дн. 37,53 27,01 -28,0 Доц = КОДЗ + КОЗтмц
Коэффициент оборачиваемости основных средств 13,16 10,32 -21,6
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала 4,75 5,61 +18,1
Коэффициент оборачиваемости активов на конец анализируемого периода показывает, что за год совершается 4,13 полного цикла производства и обращения, приносящего эффект в виде прибыли, или что на конец анализируемого периода 4,13 денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Значение данного показателя за анализируемый период сначала увеличилось и на начало 2006 года составило 4,71, а затем уменьшившись, к концу 2007 года до значения на начало 2005 года (4,13).
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (средств) показывает, что количество оборотов, совершаемых оборотными активами (средствами) за один год составляет 6,73 на начало периода, на начало 2006 года значение увеличилось (7,54), а на конец 2006 года сократилось, но на конец периода (2007 год), значение снова увеличилось и составило 7,05.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода на начало периода 40,32 раза, на конец периода – 20,91 раза. Самое высокое значение данного коэффициенто было достигнуто в начале 2006 года. Ускорение оборачиваемости свидетельствует о сокращении дебиторской задолженности, что указывает на улучшение расчетов с должниками. Хотя значение показателя на конец периода снизилось, оно все равно очень высоко для предприятия.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, что компании требуется 12,83 оборота на начало анализируемого периода для оплаты выставленных ей счетов. Изменяясь за период, на конец периода данный показатель снизился и составил 12,67 оборотов.
Ускорение оборачиваемости неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия, т.к. < , то у предприятия возможен остаток свободных средств.
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов отражает скорость их реализации, которая на конец периода составила 6,1.
По показателю длительности операционного цикла определяем, что на начало периода требуется 45 дней для производства, продажи и оплаты продукции (услуг) предприятию или, другими словами, в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах. На конец периода длительность операционного цикла составила 27 дней, что является позитивным фактором.
Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) характеризует, что объем реализации продукции с одной денежной единицы стоимости основных фондов на начало периода составил 10,72, уменьшившись на конец периода (10,32).
Уровень данного коэффициента говорит о том, что, чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного года.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает активность собственного капитала, которая за период увеличилась и на конец периода составила 5,61.
Ускорение оборачиваемости активов возможно в результате увеличения объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне или при их уменьшении. Например, можно оптимизировать производственные запасы, задействовать или избавиться от неиспользуемых основных средств, повысить фондоотдачу за счет интенсификации производства, ускорить темпы оплаты дебиторской задолженности и проч.
Анализ рентабельности. Проведем анализ следующих показателей рентабельности и результаты представим в Табл.17-19:
рентабельность активов предприятия;
рентабельность продаж;
рентабельность инвестируемого капитала;
рентабельность собственного капитала.
Таблица 17
Коэффициенты рентабельности за 2005г.
Коэффициенты рентабельности значение откл.
(+/-) Методика расчета
на начало периода на конец периода
Чистая прибыль, млн. руб. 14261 15368 1107 с.190 (ф.№2)
Общая рентабельность 0,16 0,15 -0,01 140/010 (ф.№2)
Рентабельность продукции 6,04 6,45 0,41 010/050(ф.№2)
Рентабельность основной деятельности 0,2 0,18 -0,02 050/ (020+030+040)
Рентабельность совокупного капитала 0,48 0,52 0,04 190 (ф.№2)/(300 -252 –244)(Ф.№1)
Рентабельность собственного капитала 0,61 0,57 -0,04 190 (ф.№2)/(490 - 252 – 244) (Ф.№1)
Таблица 18
Коэффициенты рентабельности за 2006 г.
Коэффициенты рентабельности значение откл.
(+/-) Методика расчета
на начало периода на конец периода
Чистая прибыль, млн. руб. 15368 21167 5799 с.190 (ф.№2)
Общая рентабельность 0,15 0,18 0,03 140/010 (ф.№2)
Рентабельность продукции 6,45 5,2 -1,25 010/050(ф.№2)
Рентабельность основной деятельности 0,18 0,24 0,06 050/ (020+030+040)
Рентабельность совокупного капитала 0,52 0,59 0,07 190 (ф.№2)/(300 -252 –244)(Ф.№1)
Рентабельность собственного капитала 0,57 0,65 0,08 190 (ф.№2)/(490 - 252 – 244) (Ф.№1)
Таблица 19
Коэффициенты рентабельности за 2007 г.
Коэффициенты рентабельности значение откл.
(+/-) Методика расчета
на начало периода на конец периода
Чистая прибыль, млн. руб. 21167 14572 -6595 с.190 (ф.№2)
Общая рентабельность 0,18 0,13 -0,05 140/010 (ф.№2)
Рентабельность продукции 5,2 7,1 1,9 010/050(ф.№2)
Рентабельность основной деятельности 0,24 0,16 -0,08 050/ (020+030+040)
Рентабельность совокупного капитала 0,59 0,41 -0,18 190 (ф.№2)/(300 -252 –244)(Ф.№1)
Рентабельность собственного капитала 0,65 0,55 -0,1 190 (ф.№2)/(490 - 252 – 244) (Ф.№1)
Из вышеприведенных таблиц 17-19 видно, что за анализируемый период чистая прибыль предприятия в 2006 году увеличилась а затем сократилась.
Коэффициент общей рентабельности составил на конец анализируемого периода 0,13, это означает, что каждый рубль реализации приносил в 0,13 копейки балансовой прибыли.
Рентабельность продукции за период увеличилась и на конец анализируемого периода составила 7,1.
Рентабельность основной деятельности и совокупного капитала сократилась.
Рентабельность собственных средств изменялась за анализируемый период, это было вызвано увеличением прибыльности реализации и скорости оборота активов.
Похожие рефераты:
- Анализ финансового состояния предприятия
Один из наиболее важных аспектов анализа финансового положения «Техпроект» по данным бухгалтерского баланса – оценка ее платежеспособности как в краткосрочной, так и в дол...- Анализ финансового состояния предприятия
Финансовый анализ позволяет получить объективную информацию о финансовом состоянии организации, прибыльности и эффективности ее работы. Финансовое состояние организации оценивается показателями, ха...- Анализ финансового состояния предприятия
Показатели финансово-экономической деятельности ООО НПФ «МедиаСтар» приведены в табл. 2.2. Следует отметить, что показатель стоимости чистых активов начиная с 2001 года увеличился...- Анализ финансового состояния предприятия
2.2.1. Анализ структуры активов и пассивов
В работе проведён анализ финансового состояния торговой фирмы «Глория» Российской академии наук за 2006 год. Финансовый...- Анализ финансового состояния предприятия
В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал, который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Ввиду большой з...
|
Дипломные работы 
